在經(jīng)歷了整整一個(gè)季度的“空窗期”后，商業(yè)銀行二級(jí)資本債的發(fā)行于今年4月正式重啟。
近日，工商銀行發(fā)布公告稱，于4月8日啟動(dòng)400億元二級(jí)資本債發(fā)行工作，發(fā)行期限為4月8日至4月10日，這也成為2026年國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行首單二級(jí)資本債。
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受訪業(yè)內(nèi)專家分析稱，隨著監(jiān)管批文集中落地，今年銀行“二永債”（二級(jí)資本債與永續(xù)債）發(fā)行節(jié)奏將逐步加快，二季度有望迎來發(fā)行高峰，其中，4月份發(fā)行量或達(dá)4000億元左右，創(chuàng)下近年來同期最高水平。
多家銀行率先重啟“二永債”發(fā)行
“經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，中國(guó)工商銀行2026年二級(jí)資本債券（第一期）（債券通）已于近日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行完畢?！备鶕?jù)工商銀行4月10日發(fā)布的公告，該行本期債券發(fā)行規(guī)模為人民幣500億元，品種為10年期固定利率債券，票面利率為2.00%。
《金融時(shí)報(bào)》記者注意到，今年4月以來，多家銀行密集發(fā)布公告，將重啟“二永債”發(fā)行工作。
4月13日，工商銀行發(fā)布公告稱，將于今年4月16日至4月20日發(fā)行2026年第一期無固定期限資本債券，基本發(fā)行規(guī)模為人民幣200億元。4月14日，中國(guó)銀行也宣布將于4月17日至4月21日啟動(dòng)今年第一期二級(jí)資本債的發(fā)行工作，發(fā)行規(guī)模為人民幣300億元。
根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)披露的債券發(fā)行數(shù)據(jù)，今年一季度，商業(yè)銀行并未發(fā)行二級(jí)資本債與永續(xù)債。而工商銀行打破了這一僵局，標(biāo)志著今年商業(yè)銀行“二永債”的發(fā)行工作全面重啟。
從發(fā)行節(jié)奏來看，今年“二永債”的發(fā)行速度要明顯慢于歷史同期。西部證券研究發(fā)展中心分析認(rèn)為，從披露的批文額度來看，截至2026年3月末，年內(nèi)銀行“二永債”合計(jì)下發(fā)額度295億元，僅為2025年一季度批文額度的37%。
今年一季度銀行“二永債”發(fā)行節(jié)奏為何明顯放緩？多位業(yè)內(nèi)人士表示，主要是受到監(jiān)管批文下發(fā)節(jié)奏與發(fā)行季節(jié)性特征等多重因素的影響。
《金融時(shí)報(bào)》記者注意到，按照監(jiān)管流程，商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”需同時(shí)獲得金融監(jiān)管總局（含派出機(jī)構(gòu)）、中國(guó)人民銀行的雙重批文，發(fā)行期間兩個(gè)批文必須同時(shí)有效。
實(shí)際上，銀行“二永債”的批復(fù)與發(fā)行呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征，近年來，“二永債”的批復(fù)額度通常在二季度、四季度集中釋放。
“從近3年（2023年至2025年）‘二永債’的發(fā)行情況看，一季度受春節(jié)假期及批文下發(fā)時(shí)間影響，發(fā)行量通常較低，規(guī)模占比在10%至16%左右；二季度通常為全年高峰，近兩年占比中樞在34%左右。”光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰在研報(bào)中表示。
二季度或?qū)⒂瓉砉┙o高峰
一般來說，商業(yè)銀行外源性資本補(bǔ)充的方式包括發(fā)行“二永債”、增資擴(kuò)股、定向增發(fā)等。其中，永續(xù)債主要用于補(bǔ)充銀行的其他一級(jí)資本，二級(jí)資本債則用于補(bǔ)充二級(jí)資本。二者作為商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的核心工具，尤其對(duì)中小銀行而言更是提升資本充足率、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力、支撐業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵抓手。
不少受訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在商業(yè)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充空間受限的情況下，發(fā)行“二永債”能夠有效提升資本金規(guī)模，增強(qiáng)銀行造血能力。
“銀行規(guī)模增長(zhǎng)、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化等因素導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、資本的需求增加，需要進(jìn)行資本補(bǔ)充?！碧K商銀行研究院高級(jí)研究員杜娟在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前處于利率較低區(qū)間，發(fā)行“二永債”可獲得低成本資金，同時(shí)，“二永債”的發(fā)行成本較優(yōu)先股等其他資本補(bǔ)充工具也更低，審批流程相對(duì)簡(jiǎn)潔。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”規(guī)模合計(jì)約1.76萬億元，發(fā)行規(guī)模超過了2024年。隨著2026年發(fā)行許可落地，多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年二季度將迎來“二永債”供給高峰，2026年“二永債”整體市場(chǎng)規(guī)模有望再創(chuàng)新高。
在杜娟看來，當(dāng)前商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求仍然很大，同時(shí)，市場(chǎng)上對(duì)于“二永債”等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也有一定的投資需求，多重需求疊加下，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期內(nèi)，“二永債”發(fā)行量仍將維持在較高規(guī)模。
“‘二永債’的供給主要受銀行資本補(bǔ)充需求、TLAC達(dá)標(biāo)缺口補(bǔ)足需求以及存量債券到期行權(quán)續(xù)發(fā)這三重因素驅(qū)動(dòng)?！蔽鞑孔C券分析認(rèn)為，4月打破年初以來的發(fā)行靜默后，后續(xù)供給將呈現(xiàn)溫和放量。
光大證券則在研報(bào)中給出了更為具體的預(yù)測(cè)，認(rèn)為今年銀行次級(jí)債（含“二永債”）發(fā)行總量或在2萬億元以上，其中，4月份“二永債”發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到4000億元，為近年同期最高水平。
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